融慧证券李九歌:放宽再融资需求谨防三高并购新的爆发

2020-03-26 10:18:13 来源: 财讯网

今天放宽并购重组是一个大的趋势,这是由于经济压力前年以来就一向加大,今年更是遭遇一场出人意料的袭击,短期对经济冲击是较大的,证监会及时颁布《关于修正<上市公司非揭露发行股票施行细则>的决议》(以下简称《再融资规矩》),关于需求再融资的企业而言,可谓是一场及时雨,可是面临本钱商场的出资饥渴症和融资饥渴症,融慧证券李九歌认为需求谨防并购重组进程中商誉市值爆发性升高,给二级商场后市运转带来意想不到的黑天鹅。

《再融资规矩》最有目共睹的是:调整非揭露发行股票定价和锁定机制,将发行价格由不得低于定价基准日前20个买卖日公司股票均价的9折改为8折;将锁定时由36个月和12个月别离缩短至18个月和6个月,且不适用减持规矩的相关约束;将主板(中小板)、创业板非揭露发行股票发行方针数量由别离不超越10名和5名,一致调整为不超越35名。

监管调整再融资有着本身商场化改革和支撑实体经济的考量,但商场再融资几度泛滥颇多质疑,从历史看,再融资数量往往是IPO融资的好几倍,可是再融资运用率并不高,愈加尴尬的是监管不到位,诚信机制严峻缺失,三高并购成为主旋律,有关各方为了推高财物价格胡乱狮子大开口胡乱许诺,给商场带来巨大的商誉总市值,商誉总市值一度到达1.46万亿元,许多再融资项目呈现严峻质量问题,不只不能改动公司底子面,反而成为拖累成绩意想不到大跌的黑天鹅,那便是防不胜防的商誉减值,引发股价忽然之间大跌,出资者颇有怨言。

新的再融资规矩,进一步调低再融资发行价,缩短再融资增发股份锁定时,添加定增方针数量,一方面有利于定增完结,可是也会加剧商场各方短期套利激动,对定增资金募投项目未来带来的中长期收益或许更少考虑,或许更多的从推高短期股价着手,而不是从公司未来中长期愈加平稳考虑,并购一些商场热门体裁概念,由于是商场热门概念财物,财物一方囤积居奇乃至是坐地起价,估值或许就会比较高,给公司带来很高的商誉总市值,一旦热潮退去,职业景气量下滑,并购财物运营一旦不能到达本来的预期,就会带来难以预算的商誉减值,给商场带来数不胜数的商誉减值黑天鹅,让出资者饱尝伤害,又会索赔无门,只能吃下哑巴亏,现在商场商誉减值首要集中于15年和16年三高并购。

面临经济压力,放宽再融资,让本钱商场更多的支撑实体经济,这无可厚非,本钱总逐利的本性不会改动,防备三高并购依然不可或缺,不然本钱狂欢获利离场以后,剩下来的或许便是一地鸡毛,终究会由二级商场为最初的张狂买单,这可不是很美好的工作。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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